28. Затратный подход в оценке бизнеса. Методология оценки активов. Методы оценки оборотных активов и внеоборотных активов.

Определение стоимости предприятия на основе использования метода накопления активов включает следующие основные этапы:

  • переоценка данных баланса предприятия с целью определения рыночной стоимости материальных активов и обязательств предприятия и стоимости чистых активов предприятия;
  • определение на основе использования метода избыточных прибылей стоимости нематериальных активов предприятия;
  • расчет рыночной стоимости собственного капитала предприятия как суммы чистых и нематериальных активов предприятия.

Определение рыночной стоимости материальных активов проводится на основе переоценки  финансовых и материальных ценностей,  находящихся на балансе предприятия.

                       Расчет начинается с переоценки оборотных средств предприятия,  в ходе которого осуществляется:

  • корректировка дебиторской задолженности, из состава которой исключаются безнадежные и сомнительные  долги, по которым ведется судебный процесс с непредсказуемым исходом;
  • дисконтирование вексельных обязательств клиентов предприятия с учетом сроков и рисков оплаты векселей;

Определение рыночной стоимости материальных активов проводится на основе переоценки  финансовых и материальных ценностей,  находящихся на балансе предприятия.

                       Расчет начинается с переоценки оборотных средств предприятия,  в ходе которого осуществляется:

  • корректировка дебиторской задолженности, из состава которой исключаются безнадежные и сомнительные  долги, по которым ведется судебный процесс с непредсказуемым исходом;
  • дисконтирование вексельных обязательств клиентов предприятия с учетом сроков и рисков оплаты векселей;
  • рыночная переоценка инвестиционных вложений предприятий по курсовой стоимости ценных бумаг и проведения процедур оценки бизнеса для долей участия в других предприятиях;
  • переоценка запасов готовой продукции с исключением из их состава неликвидной устаревшей продукции;
  • переоценка по рыночным ценам материально-технических запасов (в особенности,  если предприятие производит списание затрат по «ЛИФО») с исключением залежалых и неликвидных запасов;
  • переоценка и исключение неликвидных нематериальных активов и расходов будущих периодов.

Далее проводится последовательная рыночная переоценка внеоборотных активов предприятия с привлечением профессиональных оценщиков для оценки недвижимости — земли, зданий и сооружений, оценки машин и оборудования.

Корректировка обязательств проводится с учетом признания их предприятием, в случае наличия обоснованных причин для отказа их исполнения, они могут быть исключены из состава обязательств предприятия на момент оценки

  • Рыночная стоимость чистых активов: определяется как разница между рыночной стоимостью активов предприятия и скорректированными обязательствами.
  • Метод избыточных прибылей (метод накопления активов) помогает оценить стоимость так называемого «Гудвила» и соответствующих нематериальных активов.
  • Он основан на той посылке, что «избыточные прибыли» компании, которые обеспечивают ставки дохода на активы (или на собственный капитал), превосходящие среднеотраслевые, приносятся ей нематериальными активами.
  • К таким нематериальным активам относятся: искусство менеджмента, торговая марка предприятия, подобранный и обученный персонал, программное обеспечение, сформированная надежная клиентура, прогрессивная система маркетинга, наличие управленческих и информационных ноу-хау и т.д.

Определение стоимости нематериальных активов методом избыточных прибылей включает следующие этапы:

1  Переоценка материальных активов, расчет рыночной (балансовой) стоимости чистых активов;

2  Расчет фактической чистой прибыли предприятия;

3  Определение средних по отрасли  показателей рентабельности собственного капитала (ROE);

Расчет нормализованной прибыли предприятия на основе средних по отрасли  показателей рентабельности собственного капитала (ROE); —  данные этап 3 умножить на данные  этапа 1;

5        Расчет величины избыточной  прибыли  —  данные этапа 2 минус  данные этапа 4;

6       Оценка стоимости нематериальных активов предприятия, обеспечивающих уровень избыточной прибыли в случае положительной величины этапа 5, определяется путем деления избыточной прибыли на соответствующий коэффициент капитализации;

  Стоимость 100% пакета акций предприятия по методу накопления активов определяется путем сложения нематериальных активов и   рыночной стоимости чистых активов предприятия